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未来中国PCB 制造行业市场需求、市场集中度、行业发展出现新趋势及行业的未来三大看点分析【图】

2019年02月13日 13:52:09字号:T|T

    一、PCB行业需求稳定增长,集中度有较大提升空间

    PCB 是电子信息兴发187首页注册的基础承载,有“电子产品之母”之称。

    印刷电路板(Printed Circuit Board)是在通用基材上按预定设计形成点间连接及组装电子零件用的基板,主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接,起中继传输的作用,有“电子产品之母”之称。所有电子设备或产品均需配备 PCB 板,使得其下游需求持续而稳定。

    从品种分类来看,PCB 板按照导电图形层数可分为单面板、双面板、多层板(4 层以上),按板材材质可分为刚性板、挠性板、刚挠结合板;其中,刚性板按基材还可分类为 FR4(玻纤布基)、CEM-1/3(玻纤和纸的复合基板)、FR-1(纸基覆铜板)、金属基电路板(铝基、铜基、铁基、不锈钢基);按技术工艺维度可分为 HDI 板、特殊板等。

    从兴发187首页注册链环节看,PCB 制造兴发187首页注册处于整体兴发187首页注册链中游。其上游为各类生产 PCB 的原材料,主要包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片、金盐、油墨、干膜及其他化工材料,柔性电路板的主要原料还包括覆盖膜、电磁膜等。下游主要应用于计算机、通讯设备、工业控制、汽车电子、消费电子和航天航空等领域,覆盖范围非常广泛。其中,通讯、计算机、消费电子是 PCB 兴发187首页注册最重要的三个应用终端,需求量占比分别为 27%、27%和14%,直接影响着上游 PCB 兴发187首页注册的发展状况

上游 PCB 制造原材料成本占比
上游 PCB 制造原材料成本占比

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年中国PCB行业市场监测及未来前景预测报告

    PCB产品结构复杂,产品种类根据终端需求不断演进:终端电子产品向轻薄、短小、多功能的需求变化,促使电子元器件的产品性能和集成度迅速提升。大致来说,从单双面板、多层板、HDI板(低阶→高阶)、任意层互连板、到SLP类载板、封装基板,集成度越来越高,设计及加工更加复杂。

    多层板、FPC、HDI板是市场的主力军,高端PCB产品成长空间大。据统计2017年多层板、FPC、HDI板的合计占比高达74%在PCB市场占主导,预计到2021年FPC、HDI、多层板的复合增长达到3%、2.8%和2.4%。PCB各类产品所处周期主要跟终端需求相关。

    2017年受原材料涨价以及下游需求变化的带动,全球PCB市场呈现超预期增长,全年产值增长高达8.6%,超过了整个电子系统产品的增长幅度,也远超GDP增速。2017年拉动PCB下游市场的需求主要来自于:

    (1)高端智能机创新升级单价提升,刺激整个PCB市场产值增加。苹果iPhoneX内外观设计大变,主板采用更先进的MSAP堆叠方案,单机价值量翻了近3倍,高达20美金以上。全面屏、3Dsensing等创新外观与功能件直接提升了刚挠结合板及挠性FPC板的单机需求量,FPC板的单机价值量提升至40美金以上。其他非苹智能机在新产品的推出方面迅速跟进苹果的创新,大力推广了全面屏、3Dsensing、无线充电等新概念的应用。虽然智能机整体出货量增速依然下滑,但是单机零部件的价值量却迅速提升,推动手机用板产值超预期增长。

    (2)虚拟货币挖矿热潮拉动矿机主板及芯片载板需求量暴增。2017年以比特币、以太币为首的虚拟货币价格暴增,比特币17年全年价格翻了14倍,上游挖矿设备供不应求,矿机价格也随着投资热潮水涨船高。矿机成本主由主板和芯片构成,主板用电路板主要为4、6、8层多层板,普通多层板价格在每平米600-800元,比特币主板用多层板价格提升至每平米1200-1500元,此类板以国内中低端板类厂商供应居多。矿机芯片用封装载板主要由日、台系载板厂商提供。虽然市场普遍预期虚拟货币行情不可持续,但是短期对PCB业绩影响显著,每月需求量超过56万平方米,经测算2017年全年挖矿机用板市场规模约12.4亿美金。

    (3)计算机领域的服务/存储市场开始好转,带动整个电脑系统的产值进一步扩充。由于云端、数据中心以及人工智能目前都需要庞大的存储空间与强大的运算能力,未来随着物联网的逐步渗透,服务/存储市场的规模将迅速增长。计算机用PCB主要以显卡用6-16层多层板和存储芯片封装基板需求为主。

    短期来看,苹果手机对于PCB产值和技术的影响将延续到2018年,SLP类载板已成为高端手机主板的趋势,FPC挠性板的在2018年新手机上的搭载率将持续提升,但是受市场追捧的刚挠结合板由于产能的迅速扩充,2018年上半年以消耗原有库存为主。存储、服务器用显卡板及IC封装基板的需求持续提升。中长期来看,在经济稳步上行的阶段,带动PCB兴发187首页注册第三次大规模发展的将是汽车电子的进一步渗透、以及5G、AI等技术推动的通信、消费电子、计算机等各个领域的共振时代。

PCB的全兴发187首页注册链

数据来源:公开资料整理

多层板、柔性板、HDI板合计占比超过70%

数据来源:公开资料整理

    1、2018年全球PCB市场继续维持高景气

    海外各地区2018年一季度数据显示PCB行业景气度只增不减。北美印刷电路板BB值自2017年2月开始超过1,并于去年8月开始到今年4月有7个月站上1.1以上,创5年来历史新高。日本PCB月产值自2017年四季度持续保持正增长,年初至今封装基板产值增速领先,2月单月同比增长20.67%,硬板增速相对稳定维持在2%左右,软板由于去库存,产值同比下滑4%。另外统计了台湾地区PCB前十大厂商的月营收情况,总营收高增长趋势自2017年下半年一直延续到2018年1月,臻鼎、欣兴、健鼎18Q1营收涨幅居前,分别为29.77%、12.96%、12.08%。

    国内PCB厂商2018年一季度营收同比平均增长20.57%,虽然订单饱满,但是国内PCB出口贸易受汇率波动影响大,汇兑损失直接压低盈利空间,导致2018Q1大部分企业业绩低于预期。长远来看,汇率问题属于宏观影响,并不代表企业的经营能力,4月以来人民币兑美元开始贬值,以出口为导向的国内PCB企业盈利数据有显著好转。

    2、 中国兴发187首页注册增速全球领先,内资企业加速崛起,但细分市场成长速度较快

    中国大陆PCB产值全球占比超过50%,增速全球领先。PCB产品1948年开始应用于商业,20世纪50年代开始兴起广泛使用,传统的PCB行业是劳动密集型兴发187首页注册,技术密集度低于半导体行业,自21世纪初,先于半导体兴发187首页注册从美国、日本、逐步转移到台湾、中国大陆。早在2008年中国的产值占比就已达到31.11%,但转移初期产值贡献主要来自外资的在华产能,当时内资企业数量占比还不足5%。随着国内PCB兴发187首页注册链的不断完善,以及国内庞大的电子消费品市场的需求拉动,本土PCB企业得以飞速发展,改变了PCB需求常年依赖进口的局面,2014年首次实现贸易顺差,越来越多的本土企业走向海外市场,逐步实现真正意义的“国产替代”。纵观全球PCB产值数据,中国地区产值连年创新高,近8年复合增速全球领先,高达9.63%,而同期日本、欧美等地复合增速均为负值。

    预计 2018 年全球单/双层板、多层板、HDI、封装基板、FPC市场规模分别为 85/232/95/69/128 亿美元,其中多层板的市场空间最大。预计 17-22年的复合增速分别为 2.4%、3.0%、4.0%、2.9%、3.5%。总体市场为 610 亿美元,17-22年复合增速为 3.2%。

PCB 细分种类市场规模和增速

数据来源:公开资料整理

    从 PCB 行业的发展历史看,上个世纪九十年代,受益于 PC 市场的兴起,PCB 迎来一轮高速增长期,复合增速约达 10%。自 2000 年以来,全球 PCB 行业整体增速放缓,但智能手机的出现给行业带来了发展新机遇,2010 年 PCB 行业走出金融危机,产值增长 27.27%达到 524.5 亿美元。2015 年以来,PCB 行业进入平稳增长期。2017 年,在苹果兴发187首页注册链和比特币挖矿机新增需求的拉动下,PCB 行业出现了优于往年的高增长,全球 PCB产值较上年增长 8.6%达到 588亿美元,中国PCB 行业增速达9.6%,许多中资厂商的增长率均超过 13%。展望 2018 年,由于在 2017 年的景气周期下积累的库存需要消化,叠加下游应用中某些设计上的改变使得 FPC 等应用下滑,2018 年PCB 行业增速将回调到 3.2%左右的水平,AI、汽车电子和 5G 等将逐渐成为拉动 PCB业发展的重点领域。

    以汽车电子行业为例,据 统计,2009 年至 2016 年全球汽车电子领域 PCB产值从 15.50 亿美元增长到 49.27 亿美元,复合增速达 15.6%。在汽车电子、通信电子、工控医疗等下游市场的新增市场的驱动下,未来 PCB 行业的整体需求将实现稳定扩张。

    据预计,预计 2017-2022 年全球 PCB 行业的复合增速将维持在 3.2%左右,2022 年全球产值将达 688.1 亿美元。

全球 PCB 兴发187首页注册增长情况

数据来源:公开资料整理

全球各细分领域 PCB 需求复合增速(2017-2022)

数据来源:公开资料整理

    3、PCB 兴发187首页注册持续向中国转移,国内行业集中度有较大提升空间

    纵观 PCB 的发展历史,全球 PCB 兴发187首页注册经历了由“欧美主导”、 “亚洲主导”再到“中国主导”的发展变化。2011 年至 2016 年,美洲、欧洲和日本 PCB 产值在全球的占比不断下降,分别由 2011 年的 6.9%、4.6%和 17.39%降至 2016 年的 5.08%、3.6%和 9.7%;与此同时,中国大陆 PCB 产值全球占有率则不断攀升,由 2011 年的 39.76%进一步增加至 2017 年的 52.39%。2017 年全球 PCB 产值 588 亿美元,同比增长 8.6%,中国PCB 兴发187首页注册产值 297.32 亿美元,同比增速高达 9.6%,2000-2016 年复合增速 13.9%,远超世界增速。

    由此可见,全球 PCB 行业产能进一步向中国大陆集中,而且兴发187首页注册转移增长速度有加快趋势,未来几年,中国仍然会是世界 PCB 制造最重要的生产基地。

世界各个国家及地区 PCB 产量占比情况(2022F)

数据来源:公开资料整理

    根据统计,17年中国大陆PCB产值占比为50.53%。

中国大陆PCB产值占比持续提升

数据来源:公开资料整理

全球各地区 PCB 产值及预测

数据来源:公开资料整理

    从行业集中度看,中国 PCB 兴发187首页注册现阶段集中度较低,提升空间较大。从全球看,目前全世界约有 2400 家印刷电路板制造商,经营大约 2800 座制造工厂,2016 年市占率第一的厂商为日本旗胜,同年营收 33.07 亿美元,但市场占有率也仅为 6.1%,前十大 PCB制造厂商合计市占率为 32.55%,PCB 制造整体兴发187首页注册集中度低,行业呈高度分散竞争格局,制造企业众多,市场并没有少数寡头垄断者。

    二、中国 PCB 行业发展出现新趋势

    经历了近三十年的发展,近两年看到中国 PCB 行业发展出现新趋势,而龙头厂商份额有望在这些趋势的助力下实现逐步提升:

    1、资本市场成为 PCB 行业新助力

    PCB 公司批量上市,IPO 募投资金加上可转债融资,资金问题已不再是困扰 PCB 行业发展的困难和瓶颈。从历年上市情况看,从 1997 年超声电子作为第一家 PCB 企业上市以来,目前总计已有 40 多家企业走进了资本市场。2017 年 PCB 行业共有 11 家公司挂牌上市,创下历史新高(原有的最高记录是 2014 年 5 家上市)。此外,除了 IPO之外,越来越多的企业用可转债,定向增发,并购等形式实现公司的融资,对接资本市场。在制造大国的口号下,国内资本市场对于大消费、医药、高科技行业具有较高的关注度,而电子行业作为支撑和服务大消费及部分的药物设备的高科技行业,将逐渐享受到中国资本市场的红利。

    2、环保风暴出清低效产能,专业化龙头工厂有优势

    PCB 是高污染、高能耗的行业,由于其设计需要电镀、蚀刻、显影技术,同时很多工艺都用到化学药水,废水中的主要污染物包括铜、氨氮、氰、镍等有害元素,若不进行处理排放后对环境会造成极大污染。

    2018 年 1 月 1 日起,我国开征环保税,征税对象分为大气污染物、水污染物、固体废物和噪声等 4 类。截止目前,已有 27 个省市地区发布了环保税征收办法,长三角、珠三角等区域部分城市更是出台了严厉的限排措施,加重 PCB厂运营成本。在 17 年 12 月,昆山市发出全面停产紧急通知,要求该市范围内的 270家企业全面停产,其中涉及 PCB 制造及上游原材料生产厂商多达 60 余家。虽然最后的停工通知并未实施,但足以显示出未来政府应对环保的决心。

    CB 小厂商为降低成本而缺乏科学合理的污染控制手段,而领军龙头财力雄厚,为应对高环保标准与严格的环保督察,建立了专门的环境保护部门,制定相关的环保制度,并不断增加、改造公司的环保工程及环保设备,对各类污染物分别采取有效的治理措施,从而赢取长效政策红利。严厉的环保政策将进一步淘汰落后中小 PCB 厂商,为龙头厂商的扩张提供更大的空间,加速 PCB 兴发187首页注册集中度的提升。

    3、投资方向逐渐从沿海向内陆转移,江西、江苏、湖南等地成为 PCB 行业重镇

    目前,中国已经形成了以珠三角地区、长三角地区为核心区域的 PCB 兴发187首页注册聚集带。据统计,2013 年国内 PCB 行业企业数量约 1,500 家,主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域,长三角和珠三角两个地区的 PCB 产值占中国大陆总产值的 90%左右。

    但随着环保政策的不断收紧,长三角、珠三角等区域部分城市出台了严厉的限排措施,排污成本位居前列,迫使各厂商的投资方向逐渐从沿海向内陆转移。江西成为承接 PCB 企业转移的重要据点。江西位于长江三角洲、 珠江三角洲和闽南三角洲地区的腹地,地理优势明显,同时,从江西省公布的环保税征收办法来看,大气污染物为 1.2 元每污染当量,为 27 个省市地区最低征收标准。水污染物为 1.4 元每污染当量,是除甘肃省外最低标准。所以,当 PCB 兴发187首页注册转移逐渐加速时,江西成为理想目的地。

    4、龙头厂商增速比行业增速快,行业集中度提升明显加速,大者恒大2017 年中国 PCB 厂商投资、转型力度进一步加大,行业整体增长率达 9.6%,远超市场悲观预期,各内资厂商逐渐出现分化发展的趋势,强者恒强、大者恒大仍然适用。据统计,2017 年中国内资前 11 大厂商的平均营收增速 27%,平均利润增长率为 23%,而营收规模在 10 亿以下的 19 家厂商的合计营收增长小于 20%,利润增长为18%(其中 2 家企业出现了不同程度的负增长,五家企业增速小于 10%)。由此可知,

    目前中国 PCB 行业规模越大,整体增长速率越高,龙头厂商的竞争优势会愈发突出。

    3、PCB 行业迎来投资浪潮

    国内 PCB 供给来看,17-18 年以来包括 A 股上市公司、外资企业、非上市内资企业进行了一轮规模较大的投资浪潮。从公开渠道统计了国内 2017-2018 年的 PCB 行业投资情况。包括 A 股上市公司、内资非上市公司、外资企业在内,截止 2018 年 5 月,统计得到 17-18 年的新 PCB 投资项目约 70 项,其中江西地区 33 项、江苏地区 9 项、其他地区 28 项。总体超过 50 亿的投资为 7 项。由于 PCB 可以分为多层板、HDI、载板等多种类型,针对多层板相关的投资专门进行了统计,国内非上市企业与多层板相关的投资超过 300 亿,如果加上 16-18 年以来十多家上市 A 股 PCB 企业的投资,总的多层板 PCB 投资可能在300-400 亿之间。

    在行业有大规模投资的背景下,PCB 行业加速向国内转移的趋势将更加明显,在资本市场的助力之下,有不少 PCB 企业将有望快速成长。

    三、PCB行业的未来三大看点

    1、电动汽车对PCB需求显著增长。在电动化和智能化双轮驱动之下,汽车电子市场迅速扩大,近年均维持着15%以上的年增长率,相应地也带动车用PCB市场持续向上。

    2、5G通信行业需求临近。我国5G建设投资将达到7050亿元,较4G投资增长56.7%。与2G-4G通信系统相比,5G会更多的利用3000-5000MHz以及毫米波频段,同时要求数据传输速率提高10倍以上,5G商用带来的超密集小基站建设将带来大量高频PCB需求。

    3、智能手机对FPC需求增加。2016年全球FPC市场规模达到852亿元,FPC轻薄、可弯曲的特点,FPC应用包括天线、摄像头、显示模组、触控模组等。当前,苹果每年FPC采购量约占全球市场一半份额,每部iPhone大约使用14-16片FPC,单机ASP接近30美金。国内的景旺电子、弘信电子也是供应商。

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